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　　巴菲特說過：投資就是投國運，投資家應當是愛國者。

　　巴菲特在昨天發佈的2019年致股東信中再次示意，回首他77年的投資歷史，他和芒格樂意地承認，伯克希爾的成功在很大程度上只是搭了美國經濟的順風車（即「美國順風」）。

　　其認為那些因為各類負面新聞大頭條而思疑美國經濟前景、放棄股市的人應該想想這個國度獲得的成績：1942年對美國股市投入的100萬美元到而今（77年時候）將釀成52億美元。若是投資者為了追求「回護」抛卻股市采辦黃金，那麼他的獲益將縮水99%。

　　巴菲特稱伯克希爾下一個77年的成功也必然未來自「美國順風」。

　　什麼是國運？

　　投資圈有個很聞名的段子：

　　三小我坐電梯，一個不停原地跑，一個不停撞頭，一個不停做俯卧撐。

　　電梯到頂后，三人被問到：你們是怎麼上來的？

　　一個說我跑上來的，一個說我撞頭撞上來的，一個說我做俯卧撐上來的。

　　在投資圈看來，真正讓他們快速上樓的「電梯」，就是國運。

　　還沒分明？那再具體一點：

每一個人的財富積聚，必然不要以為是你多有本領，財富積聚完全來曆於經濟周期活動的時候給你的機遇。 

——周金濤

　　這類機會，就叫國運。

　　為什麼說投資就是投國運？

　　這話既然出自巴菲特，那就先從他身上找緣由。

　　不聽話的學生

　　1951年的春季，道瓊斯工業指數在250點閣下波動，格雷厄姆傳授對哥倫比亞大學商學院的學生們說：

　　自1896年道瓊斯工業指數降生以來，幾近每一年都會呈現在200點以下生意業務的情況。他建議學生們等到指數再次到200點以下后，有了足夠的平安邊際后再出場。

　　格雷厄姆的建議在學生當中具有很高的可托度，傳說有學生一邊上他的課，一邊在市場上履行他在教室上給出的建議，盈利不但可以籠蓋學習期間的所有費用，結業后還能留下一筆不小的人生啟動資金。

　　但是，在格雷厄姆一生中最優秀的一個學生，在1951年畢業后並沒有服從導師的建議。

　　誰人學生就是巴菲特。

　　而自1951年以後，道瓊斯工業指數再也沒有回到過200點…

　　1951年後道瓊斯指數再也沒有低於過200點

　　半個世紀后巴菲特接管《華爾街日報》採訪，回想到格雷厄姆給他這一建議時稱：

　　那時我手裡大約有1萬美元，若是我其時服從了他的建議（等200點的底），我目前手裡應當也就只有1萬美元。

　　格雷厄姆這不是在卒業的時辰特地坑學生們嗎？

　　當然不是，格雷厄姆在做出這一建議時具有很好的歷史經驗和數據的支撐。

　　從美股1951年之前半個世紀的歷史來看， 確實就像格雷厄姆所「忠言」的那樣，指數在環繞200點上下波動，憑據平安邊際的原則，確切應在等200點以下后再買入會對照平安。

　　1951年前道瓊斯工業指數的歷史走勢  

　　數據濫觞：wind

　　然則1951年結業的巴菲特此次並沒有聽從導師的建議，而是「滿倉做多」，這才有了後來的傳奇故事。

　　不外，若不是生在美國的話，巴菲特極可能成不了股神。

　　為何俄羅斯沒有投資巨匠？

　　巴菲特大學卒業起頭全身心投入股票事業后，美國在二克服利后奠定的西方第一強國（且根本沒有所謂的第二和第三在競爭）的地位所帶來的國運優勢，完全反應在了股票市場上。

　　來看一組數據：

　　1899年12月31日，在全球股票市場中美國市場的佔比僅為15%，其時大英帝國仍在的英國佔到25%，德法分別佔13%和11.5%。

xyzxyzxyzxyzxyzxyzxyzxyzxyzxyz　　1899年列國股市佔全球的比重  

　　數據濫觞：wind

　　但到了2017年年底，美國股市已佔到了全球份額的51.3%。

　　2017年全球股票市場列國佔比 

　　數據起原：wind

　　縱觀1899年和目前列國股市在全球的比重，儼然一副當時和現在國力國運的「鏡像圖」。

　　下面這張圖把這類演化表現得更為明顯。

　　1900年以來全球股票市場各國佔比轉變

　　數據起原：wind

　　俄羅斯是一個不和的例子。

　　1899年，那時皮相壯大的俄羅斯帝國佔全球市場的份額緊隨其他歐美列強以後，佔6.1%。

　　可是1905年輸掉了日俄戰爭，1917年又爆發了十月革命，在爾後的暗鬥中作為蘇聯主體部門節節潰退，終究又蒙受蘇聯解體衝擊的俄羅斯，百年來國運一向在衰落。

　　截止2017年，其股票的市值在全球份額中已經僅剩0.78%，僅比泰國和沙特多一點。

　　2018年9月俄羅斯股票市場市值與其他國家對照

　　為啥投資巨匠大多都是美國人，或是在美國做投資的？你可曾聽過俄羅斯出過投資巨匠？

　　股票終究拼的是國運。若想投資做得好，生在哪很主要。

　　對此，巴菲特有蘇醒的熟悉：

我的財富還要拜以下三點所賜：生在美國，一點榮幸基因，和普遍的興趣。我和我的孩子都有幸博得了「卵巢彩票」。

——巴菲特演講《我為什麼捐掉99%的財富》

　　投資時，請相信國運

　　有一個大數據統計——20個國度近百年的股市與經濟增進情形。

股市的長時間表現和經濟增長根基吻合，「經濟是接續發展的，股市長期而言是上漲的」在絕大大都國度都得到了印證；

遭受經濟危機的國度，股市顯露常常欠安，比如泰國（東南亞金融危機）、希臘（歐債危機）；

有的國家能克服危機，恢復增加，股市屢創新高（美國），而有的國家在泡沫破滅后，很長時候也未能恢復，股市是以低迷（日本）。

　　最後回到中國，回到我們的A股。

　　固然一向被吐槽，但A股的現實顯露仍是客觀反應了中國經濟的增進。

　　1990年到2017年，上證指數上漲24.91倍，年化漲幅12.81%；同期名義GDP增加42.82倍，年化漲幅15.03%。

　　對此，巴菲特有著極度蘇醒的判定：

你去問問曩昔的238年中（即美國建國以來），有誰是通過押注國家式微而成功的？

 將我們國度的近況與1776年（開國時）比較一下，你的確不敢相信本身的眼睛。就我有生之年來說，美國人均產出翻了6倍。我的怙恃在1930年絕對想不到兒子今天所能看到的世界……

 我們市場經濟的動力機制仍將繼續闡揚它的魔力。要收穫總要經歷挫折，不行能一帆風順。但肯定無疑的是，美國明天會更好。

                                                                                   ——2015年巴菲特致股東信

　　把美國換成中國，這段話一樣合用。

　　投資，就請相信故國將來會繼續繁榮富強。

　　來源：長江商業評論（ID：CKBReview）